闪电男孩

2009 年夏天，美国宾夕法尼亚的山里，两千来号工人在挖一条沟。沟里要埋的，是一根一寸半粗的黑色塑料管，里头装着四百根头发丝那么细的玻璃纤维，从芝加哥一路通到新泽西。

怪就怪在，这条线非得直，直得不讲理。前头是山，不绕，拿石锯从山肚子里锯过去。工人们也不知道这是干嘛的，上头交代过，有人打听，就说"铺光纤呢"。

出钱挖沟的人叫丹·斯皮维，原来在芝加哥做期权交易。他估算这条线要花三亿美元。施工的工程师在路边拐了个直角，他都心疼：史蒂夫，你这一拐，让我多花了一百纳秒。纳秒是十亿分之一秒。

2010 年线通了，全长八百二十七英里。芝加哥到新泽西一个来回，十三毫秒。原来的电信线路，一般要十六七毫秒。就快这么三四毫秒，连眨一下眼的二十分之一都不到。

可华尔街抢着要。每个位子，五年预付一千零六十万美元，连设备算上大约一千四百万。有家大公司的老板听完报价，说回去想想，回来只问了一句：Can you double the price?

意思是，价钱能不能翻一倍？

翻一倍，他自己也得多掏钱。刘易斯在书里的说法是：想要这条线的人，想得要命，同时也在想办法让别人得不到。那几毫秒，凭什么值这么多钱？这钱最后，又是从谁兜里掏出来的？

这里是一周八天。今天讲迈克尔·刘易斯 2014 年出版的《高频交易员：华尔街的速度游戏》，英文书名叫 Flash Boys。

刘易斯年轻时在所罗门兄弟干过，1987 年股灾那天，他就在股票交易部那层楼里转悠。这本书的起头，是一桩怪案子：2009 年夏天，高盛一个俄罗斯程序员下了飞机就被 FBI 带走，罪名是偷高盛的代码。那是干"高频交易"的代码。可高频交易到底是什么，那会儿连华尔街的大多数人都没听说过。

刘易斯在引言里抛了一个问题，今儿咱们就跟着它走：一个普通投资人，登录账户，输入股票代码，点一下"买入"。然后呢？他说，你以为你知道，其实你不知道；你要是知道了，下回点之前会犹豫一下。

这本书不是教科书，是一个故事：一个加拿大交易员，发现自己屏幕上的市场是假的，一路查下去，最后跟一帮人另起炉灶，开了一家交易所。咱们跟着他走一遍，掰扯清楚三件事：钱是怎么被拿走的，这么干为什么合法，有人想修的时候撞上了什么。最后我也说说，这本书哪儿证据硬，哪儿得打个问号。

主角叫布拉德·胜山，日裔加拿大人，在加拿大皇家银行做股票交易。这家银行块头不小，书里说是世界第九大，可到了华尔街，用布拉德自己的话说，谁也不是。2002 年，他二十四岁，被派到纽约。

他干的活儿，是给大投资人接大单。比方说一家基金要卖三百万股英特尔，市场上只看得到一百万股的买家，布拉德就把三百万股整个接下来，先卖掉一百万，剩下的再慢慢出。这活儿有个前提：屏幕上显示的价格和数量，得是真的。

2007 年春天起，不真了。屏幕上明明挂着一万股英特尔，二十二块一股，他一按键，挂单没了。那年六月，一家叫 Solectron 的公司正要被收购，收购价都定了，按理说股价该稳稳当当的。一个大客户要卖五百万股，布拉德接下来，转身去市场上出货，价格立刻往下掉，好像市场提前知道他要干什么。这一单，亏了一大笔。

他找技术支持，人家说是你操作有问题。他就把开发人员叫到身后看着：我要买十万股 AMD，四十八块，屏幕上四家交易所加起来正好十万股。他手指头悬在回车键上，大声数：一；二，你看，没动；三，报价还在；四；五。一按回车，报价全没了，股价往上一蹿。

他回头说了一句：You see, I'm the event. I am the news.

翻成咱们的话：看见没有，我自己就是那个"事儿"，我就是那条"消息"。

开发人员没接这茬儿，说回去查查，就再没回来。到 2007 年底他一算，跟屏幕上该有的结果比，亏损加费用，有好几千万美元。

要明白布拉德撞上了什么，得先知道美股这些年变成了什么样。

他 2002 年到纽约的时候，八成五的交易在纽约证券交易所，每一单都有人经手。2005 年，交易所从会员共有的机构变成了上市公司，要挣钱，要竞争，交易所就一家一家多了起来。到 2008 年初，公开交易所已经有十三家，大多在新泽西北部。再加上各家银行自己开的"暗池"，同一只股票，能在差不多六十个地方买卖。暗池，就是券商开的私人交易场所，里面怎么成交，外人看不见。

所谓交易所，现在就是机房里一摞服务器，里头跑着一个撮合程序，把买单和卖单对上。

2009 年，布拉德拉了个小队伍做实验。银行准他们每天最多亏一万美元，不为挣钱，专门试理论。先试只往一家交易所发单，结果全买到了，屏幕上的市场是真的。那为什么一起发就不行？他们一家一家往上加，两家、三家、四家，发的地方越多，买到的越少。只有一家例外，叫 BATS，不管怎么发，挂在那儿的股票总能百分之百买到。

团队里的程序员罗布·帕克，有天早上洗澡，脑子里过着一张柱状图：从布拉德的工位到各家交易所，信号要走多长时间，柱子高高低低。他突然想：要是柱子一样高呢？问题出在单子不是同时到的。到最近的 BATS 大约两毫秒，到最远的那家大约四毫秒。眨一下眼，是一百毫秒。

另一个程序员张艾伦写了个程序，近的交易所故意晚点发，让所有单子同一时刻到。测试那天，屏幕一片绿，要的全买到了。罗布冲进布拉德的办公室：成了！他妈的成了！布拉德停了一下，问：那现在，咱们怎么办？

这一问后头还藏着一问：既然知道了有人在利用时间差，你是加入这场游戏，还是干点别的？罗布回忆，布拉德也就想了六秒钟，说：我们得去做一场"科普"。罗布说，拿这个赚钱容易得很，他就是没这么干。

那到底是谁，又是怎么利用这几毫秒的？答案很大一块，来自另一个人：罗南·瑞安。

罗南是都柏林来的，一心想进华尔街，进不去，阴差阳错干了电信。银行老给他工作，可都是技术活儿，人家说他是个"管盒子和线的"。2005 年以后，他的客户越来越多是高频交易公司，他的活儿就是让人家快：把电脑直接搬进交易所的机房，这叫"托管"；有交易员打电话问，我的机器在机房什么位置，要挨着出线口；交换机从一百五十微秒换到一点二微秒。罗南说，人类历史上，从没有人花这么多钱，抢这么一丁点速度。

他自己比方成开逃跑车的司机：先让开快点，再让拆安全气囊，后来连他妈的座椅都拆了，他最后想问一句：各位，你们到底在银行里干什么？

布拉德把罗南招进来，俩人互相当老师：布拉德教他什么叫买价、卖价，罗南教布拉德光纤是怎么走的。罗南拿来电信公司的光纤地图，答案一下就对上号了。从布拉德下曼哈顿的办公室发出的信号，出了林肯隧道，第一站就是 BATS。高频交易商在 BATS 上，几乎每只股票都挂着一百股的小单子，不是真想买卖，是当诱饵，探路用的。布拉德的单子一碰上，他们就知道来了个大买家，抢在他前头跑到别的交易所，把那儿的股票先买下来，再加一点价卖给他。这就叫"抢跑"。

他们比的是谁先到。对手不是普通投资人，普通投资人压根儿不知道有这场比赛，对手是别的高频交易商。

罗南还见过高频交易商做一种表，记下每家券商的单子到各家交易所要多少微秒。布拉德一看就懂了：凭这个能认出单子是哪家券商的，再摸它出单的习惯。用布拉德的话说，真正的金矿，是那些拿客户的单子瞎操作的大券商。