盗贼巢穴

1986 年 5 月 12 日下午，华盛顿国家机场。一个三十八岁的投行家钻进了东方航空登机口旁边的电话亭。他叫马丁·西格尔，长得像电影明星，是全美最抢手的收购战专家之一，几个月前刚从老牌投行基德皮博迪跳到德崇证券，光跳槽就拿了两百万美元奖金。对他来说，机场电话亭就是办公室。

两点四十五分刚过，他打回纽约，秘书正给他报当天的电话。忽然，办公室门外道琼斯电报机响起一串铃声，那是大新闻要来的信号。秘书跑过去念："证交会指控德崇一名职员内幕交易。"

西格尔觉得自己的世界塌了。他脑子里闪过的第一个人，是他曾经的知己、大套利家伊万·博斯基。斯图尔特写道，那一刻西格尔真的害怕博斯基会找人杀了他。

电报接着往下走，秘书叫了出来："是丹尼斯！丹尼斯·莱文！他被抓了！"

莱文就坐在西格尔隔壁办公室。西格尔浑身冒汗，心里只有一个念头：枪口对着我的脑袋，扳机扣下去了，子弹却打死了莱文。

同一个下午，洛杉矶比弗利山，德崇的垃圾债之王迈克尔·米尔肯坐在他那张 X 形交易台的正中，两只耳朵各贴一部电话。有交易员喊他看新闻，他瞟了一眼屏幕，接着打电话，好像什么都没发生。纽约第五大道上，有人把电报递给博斯基，问他看没看见丹尼斯·莱文的事。博斯基问："丹尼斯是谁？"看完又说："我从没听说过这个人。"

很多年以后，西格尔才想明白：打死莱文的那颗子弹，也打死了他，打死了博斯基，打死了米尔肯。

这里是一周八天。今天讲《盗贼巢穴》，书名出自《马太福音》里耶稣洁净圣殿的那句话：你们倒使它成为贼窝了。作者詹姆斯·斯图尔特，当年是《华尔街日报》跑这条新闻的记者，莱文被捕那天下午他就开始报道，后来因为报道股灾和内幕交易得了普利策奖。书 1991 年出版，平装本加了一个尾声，写到 1992 年年中。

有两点得先交代。第一，这四个人后来都认了减轻的罪名，没有一个经过完整的公开审判，书里很多场景，是斯图尔特靠几年采访、大陪审团记录、律师笔记一点点拼起来的。第二，米尔肯和博斯基说法打架的地方，斯图尔特明说他采信博斯基，理由是博斯基撒谎就会丢掉认罪协议，说法又被别人佐证，而米尔肯一直没有宣誓作证。这是他的判断，咱们听的时候心里有数。

今儿就掰扯掰扯两件事：这些已经很有钱的人，为什么还要偷信息？这张网又是怎么被一根线头扯开的？

先说信息为什么这么值钱。八十年代是美国史上最大的收购潮，一家公司被人看上，收购方往往要比市价高出一大截来买它的股票。消息一宣布，股价当场往上跳。所以谁要是在宣布之前就知道，买进去，等着就行。

围着这些交易转的有三拨人：替公司出谋划策的投行家，起草文件的律师，还有一拨叫"套利者"的交易员。套利原本是赚两地差价的保守生意，后来变成专买收购目标的股票，赌交易能成，再后来连还没宣布、只是传闻的目标也买。斯图尔特说，这一行人整天打电话，四处打听消息，猜对了，利润就大得吓人。

三十年代大萧条之后，美国国会立了证券法，设了证交会，就是要管这件事：重要的消息不能只落在少数人手里。拿着这种没公开的消息去买卖，是犯罪。

网里最小的那条鱼，就是莱文。他在纽约皇后区长大，读的是一所不起眼的市立学院，毕业那年向华尔街所有投行投了简历，全被拒了。他对朋友说过他的"梦中之梦"，原话是这样的：

"the euphoria, the omnipotence of reading on September 12 the Wall Street Journal of September 13."

意思是，九月十二号就读到九月十三号的《华尔街日报》，那种狂喜，那种无所不能的感觉。

他先在日内瓦开了个瑞士账户，1980 年又转到一家瑞士银行在巴哈马的分行，户名叫"钻石先生"，那是他母亲的娘家姓。下单只打对方付费的电话，对账单一律留在银行。然后他开始拉人。头一个是他在花旗认识的朋友威尔基斯，哈佛毕业，会五种语言，后来去了拉扎德。莱文第一次摊牌，威尔基斯说：“这是违法的，丹尼斯，我害怕。”可过了些日子，他问莱文的是：这么赚的钱，税怎么交才不露馅？斯图尔特点得很准，威尔基斯想的已经不是该不该，而是会不会被抓。莱文答：“你这个他妈的蠢货，根本就不交税！”1979 年 11 月，威尔基斯把四万美元积蓄塞进手提箱，飞到巴哈马开了户。后面的人一个接一个：一家顶级律所的年轻律师赖克；雷曼的年轻人索科洛，索科洛又在高盛拉了一个。莱文对每个人的说法都差不多：人人都在这么干，这套办法万无一失。

莱文的投行本事不怎么样，算账全靠别人，用他上司希尔的话说，是个满嘴狗屁的家伙。可他找到了一条两头吃的路。1982 年，赖克透露一家公司要被收购，莱文先买了两万七千股，再跑去跟老板说，他"看行情"觉得这家公司要被人盯上，赶紧去拉防御业务。雷曼真拉到了，一天多的活儿挣了两百五十万美元的顾问费，莱文从同事眼里的笑话变成了功臣。他自己那笔股票，赚了二十一万多。他对威尔基斯说，这游戏妙就妙在两头都能玩。

到他被抓，斯图尔特统计他承认的内幕交易利润是一千二百六十万美元。中间证交会找过他一回，1984 年查一笔异常交易，他宣誓作证，编了个故事，说自己在德崇的接待室偷听到两个穿灰西装的人提到"罗得岛放烟花"，就猜到了。问话的律师心里门儿清他在撒谎，可手上没证据，案子就那么结了。

再往上一层，是博斯基。他是底特律一个酒吧老板的儿子，大学没毕业，可八十年代初他已经是华尔街最有名的套利家，常年一身黑色三件套。有人问他为什么天天穿同一套，他说："我这辈子要做的决定已经够多了。"

1982 年夏天，他差点完蛋。一场石油公司收购战里，他把相当于公司全部资本的七千万美元押了进去，九成是借的。结果那个白衣骑士临时撤了，股价开盘只剩一半，银行和交易所都盯着他够不够资本。他靠一个交易员朋友设计了一套期权安排才活下来，还是赔了大约两千四百万，差不多公司三分之一的资产。

股价崩下来的那个星期五晚上，他家里正好有一场早就定好的晚宴，他太太当着客人说了一句：再也不能这样了。斯图尔特接着写：博斯基也觉得再也不能这样了，不过他想的是另一回事。风险是可以控制的，甚至可以消灭。

下一个星期，他就给西格尔打了电话，约在哈佛俱乐部喝一杯。博斯基不是哈佛毕业的，他是靠给哈佛一个学院捐钱进的这个俱乐部。两人聊着聊着，西格尔说，我这些年简直就是你的顾问，客户可是要为这种建议付大价钱的。博斯基接了一句：

"If you put me in situations with plenty of lead time, I'd pay for that, too."

意思是，你要是能提前很久把我带进局里，这个我也付钱。

斯图尔特说，到了这一步，毫无疑问他们越线了。